中信证券研报表示，2026年三代制冷剂供给侧限制料将持续 ，R32、R134a 、R125供给或进一步趋紧。受益于新能源车 、空调及外贸需求拉动 ，需求侧刺激强烈，行业景气度持续上行 ，建议把握政策与技术双轮驱动下 ，三代制冷剂价格上行与四代技术迭代的双重机遇 。在此背景下，聚焦行业龙头 ，专利与产能布局同步领先；同时三代制冷剂相关企业有望显著受益 。
全文如下能源化工｜核心品类逻辑强化 ，三代制冷剂景气延续
2026年三代制冷剂供给侧限制料将持续，R32、R134a 、R125供给或进一步趋紧。受益于新能源车 、空调及外贸需求拉动 ，需求侧刺激强烈 ，行业景气度持续上行，建议把握政策与技术双轮驱动下，三代制冷剂价格上行与四代技术迭代的双重机遇 。在此背景下 ，聚焦行业龙头 ，专利与产能布局同步领先；同时三代制冷剂相关企业有望显著受益 。
▍2026年配额出台，三代制冷剂供给侧约束持续 ，涨价逻辑不改。
2026年我国三代制冷剂总配额80.2万吨 ，较2025年增发3050吨，其中主流品类R32、R125 、R134a等未见增发 ，仅可通过配额转换获取增量 。三代制冷剂行业份额高度集中 ，前六大企业掌控超90%份额 。由于性能及技术原因，第三代制冷剂仍是无法被替代的市场主力。我们认为 ，在需求持续增长 ，而供给受配额政策严格限制的背景下，第三代制冷剂供需将维持紧平衡 ，且缺口将持续扩大 ，带动行业景气度持续上行；R32作为最主要的品种有望持续发力，车载领域的R134a 、混配方向的R125需求短期内或将被快速拉动 。
▍汽车板块稳增长及新能源车快速推广下，R134a供需有望进一步趋紧 。
根据《热泵型热管理系统整车制冷剂充注量标定方法研究》（潘乐燕、王天英 、牛凤仙等 ，2022）的研究结论 ，新能源车的制冷剂注充量达到1100g/车，相较传统油车轿车的约 600g增幅近100%。国家层面密集出台的汽车行业稳增长方案 、新能源汽车购置税减免延续及公共领域全面电动化试点等政策有望刺激2026-2027年的汽车产销。我们认为 ，在新能源汽车渗透率快速提升且单车制冷剂需求更高的背景下 ，R134a涨价逻辑将进一步加强 。
▍R125作为R410a的核心组分，短期内续期或将被快速拉动 。
R410A在商用及家用多联机中央空调领域占据主导 ，庞大的存量维修市场与家庭装潢升级带来的新增需求共同提供了稳定增长动力。同时 ，R125高达3500的GWP值在现行配额规则下创造了独特的短期需求窗口：国内企业倾向于将其配额转换为性价比更高的低GWP产品（如R32），而印度等发展中国家为在2026年前确定更高的消费基线 ，可能积极进口此类高GWP产品 ，从而为我国带来显著的外贸需求增量 。我们认为，R125供需短期内或将更加紧俏 。
▍风险因素：
技术研发滞后风险、国际贸易波动风险、第四代制冷剂价格超预期下跌风险 、产业政策超预期调整风险 、下游需求不及预期风险。
▍投资策略：
制冷剂行业正处于配额管理的政策约束期 ，供需格局持续趋紧驱动价格进入长景气通道 ，同时四代技术迭代已拉开序幕，建议把握政策与技术双轮驱动下，三代制冷剂价格上行与四代技术迭代的双重机遇 。在此背景下 ，聚焦行业龙头 ，专利与产能布局同步领先；同时三代制冷剂相关企业有望显著受益 。
（文章来源：第一财经）
手机买股票用哪个app好:杠杆炒股平仓是什么意思-宁德时代枧下窝锂矿复产工作会议要求：采矿、选矿、冶炼全流程执行降本计划
股票交易加杠杆是什么意思:炒股配资技巧-太疯狂！伦铜可交割库存规模暴跌80%！
杠杆炒股平仓是什么意思:个人配资平台-安世半导体首席财务官担任临时首席执行官 回应被中国商务部出口管制
股票杠杆配资找加杠网:如何带杠杆炒股-中信证券：股息率重回吸引力区间 重视第四季度红利股布局
股票10倍杠杆是什么意思啊:股票软件炒股软件-将被纳入国家免疫规划！国产HPV疫苗厂家影响几何？
杠杆买股票是否可以随时卖:炒股如何加杠杆是什么意思-伊警告以：再袭击将不设“红线”！马克龙威胁“报复”伊朗
美港通证券-美港通证券官网-十大可靠的配资公司提示：文章来自网络，不代表本站观点。
美港通证券-美港通证券官网-十大可靠的配资公司㉖我们是您投资路上的得力助手，全国前10的配资公司，为您提供全方位的配资服务。
近日，开源证券大连分公司遭大连证监局处罚，暂停其办理需要合格投资者认定相关业务六个月。该惩处力度在近年来券商分支机构中并...
沪深两市成交额连续第44个交易日突破1万亿，较昨日此时缩量超900亿。...
记者辛圆给补贴、建平台，为了吸引更多高层次人才，各地纷纷放出“大招”。据央广网周一发布消息，湖...
当地时间3月24日，特斯拉美股涨幅扩大至5%，现报262.055美元/股。...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下简称“海洋王”，002724.SZ）早盘一字跌停，此后股价拉涨，尾盘封涨停板...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
记者闫桂花激发增长新动能，哪些领域需要进一步深化改革？在3月23日举行的中国发展高层论坛2025年年会...
2025年3月24日下午三点A股收盘后，港股科技板块持续走强至四点十分收盘。消息面上，一方面美元相对于人民币连续3个交易...
国海富兰克林基金国富深化价值基金经理刘晓日前发表了对 2025 年市场的展望。刘晓指出，国内经济正处于复苏通道，市场大幅...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
文/吴治邦3月24日早盘，在2024年年底压哨实施完毕重整计划的*ST花王股价继续跌停。自2025年1月...
